中孚实业：天风证券-中孚实业-600595-电解铝强α标的，高盈利弹性+高股东回报加码有望迎价值重估-250719

投资标的：中孚实业（600595） 推荐理由：公司电解铝权益产能提升至75万吨，经营状况改善，预计2025年盈利弹性显现。

高股东回报承诺与铝价稳步上升将推动价值重估，给予“增持”评级，目标价5.2元。

中孚实业在经历重整后，电解铝业务实现稳定增长，盈利能力显著提升。

公司通过收购和降本措施，预计2025年盈利弹性大幅上升，同时股东回报加码，价值重估可期。

电解铝行业供需趋紧，铝价有望稳步上升，给予公司“增持”评级，目标价5.2元。

中孚实业（股票代码：600595）是一家主要从事电解铝及铝精深加工的公司，控股股东为豫联集团。

公司在经历了破产重整后，于2022年成功扭亏，进入新的发展阶段。

当前公司年产电解铝75万吨（其中电铝50万吨、火电铝25万吨），铝精深加工69万吨，炭素15万吨，电力90万千瓦，以及225万吨原煤的产能规模。

公司在电解铝业务上实现了“绿色水电铝+再生铝”的双重低碳化布局，经营状况显著改善。

预计到2025年，公司盈利弹性将显现，股东回报将加码，可能迎来价值重估。

具体信息包括： 1. 经营状况改善：电解铝权益产能提升至75万吨，铝加工业务盈利能力增强。

2. 成本降低：氧化铝价格下跌及电力成本改善预期，预计2025年电力结算价格将显著下降。

3. 提价能力：铝罐料内销盈利有望进一步增厚。

4. 股东回报：公司发布员工持股计划，计划未来三年分红不少于可分配利润的60%。

5. 行业前景：电解铝供需趋紧，预计铝价中枢将稳步抬升，高利润有望延续。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司归母净利润分别为18.3亿元、26.1亿元和29.3亿元，年同比增长率为159.7%、42.7%和12.4%。

公司当前股价对应的市盈率为9.9、6.9和6.1倍，给予2026年业绩8倍估值，目标价为5.2元，首次覆盖评级为“增持”。

风险提示包括原材料价格波动、下游需求不及预期、新投产能超预期、行业竞争加剧、出口及汇率风险等。