健盛集团：天风证券-健盛集团-603558-2025年迎无缝业务转折年-250327

投资标的：健盛集团（603558） 推荐理由：公司棉袜业务受益于刚需属性，销售持续增长；无缝业务在新客户开拓和产能提升下有望改善利润。

2025年为重要转折年，管理层将优化资源配置，提升市场份额，盈利预测上调，维持“买入”评级。

- 健盛集团2024年财报显示收入增长13%，归母净利润增长20%，无缝业务在2025年迎来重要转折点。

- 公司将重点提升管理效率，增强销售能力，降低成本，推动无缝板块复苏，预计未来利润将持续改善。

- 调整盈利预测，预计2025-2027年每股收益分别为1.06元、1.20元和1.39元，维持“买入”评级。

健盛集团（603558）预计在2025年迎来无缝业务的转折年。

根据2024财报，2024年第四季度公司收入为6.5亿元，同比增长4%；归母净利润为0.6亿元，同比减少12%；扣非后归母净利润为0.6亿元，同比增长4%。

2024年全年收入预计为26亿元，同比增长13%；归母净利润预计为3.3亿元，同比增长20%；扣非后归母净利润预计为3.2亿元，同比增长22%。

在业务细分方面，2024年针织休闲棉袜收入为3亿元，同比增长4%，毛利率为24%，同比减少0.6个百分点；针织运动棉袜收入为16亿元，占比62%，同比增长19%，毛利率为31%，同比增加0.7个百分点；无缝休闲服饰收入为0.7亿元，同比减少43%，毛利率为20%，同比增加6个百分点；无缝运动服饰收入为6亿元，占比23%，同比增长17%，毛利率为22%，同比增加9个百分点。

2024年棉袜销售量为3.8亿双，同比增长14%；无缝服饰销售量为0.3亿件，同比增长25%。

公司计划在以下几个方面重点发力：首先，优化管理体系，提升运营效率；其次，积极拓展销售，挖掘内部潜力；再次，降低成本、提升盈利能力；最后，针对无缝业务进行整顿和市场开拓，以实现业务复苏。

调整盈利预测后，维持“买入”评级。

预计2025年至2027年的每股收益（EPS）分别为1.06元、1.20元和1.39元，对应的市盈率（PE）为10倍、9倍和7倍。

风险提示包括原材料价格波动、海外工厂扩产不及预期及终端消费不及预期等。