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航材股份:中邮证券-航材股份-688563-Q2业绩环比改善,拟收购资产完善材料业务布局-250904

研报作者:马强 来自:中邮证券 时间:2025-09-04 09:55:59
  • 股票名称
    航材股份
  • 股票代码
    688563
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    hu***09
  • 研报出处
    中邮证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
    买入
  • 研报大小
    690 KB
研究报告内容
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投资标的及推荐理由

投资标的:航材股份(688563) 推荐理由:公司2025年上半年业绩环比改善,毛利率提升,费用控制良好。

拟收购高温合金及钛合金材料资产,完善业务布局。

加大国际市场开拓,签订长期合同,预计未来稳健增长,维持“买入”评级。

核心观点1

- 航材股份2025年上半年营收13.61亿元,同比下降10%,但Q2业绩环比改善,归母净利润1.46亿元,环比增长8%。

- 公司毛利率提高,费用控制良好,销售毛利率为31.30%,四费费率降低至8.71%。

- 拟通过收购高温合金和钛合金相关资产,完善材料业务布局,并加大国际市场开拓,预计2025年营业收入将实现2%-10%的增长。

核心观点2

航材股份(688563)在2025年上半年的业绩报告中显示,营收为13.61亿元,同比下降10%,归母净利润为2.80亿元,同比下降10%。

主要受到客户需求波动的影响。

2025年第二季度,营收为7.08亿元,同比减少15%,环比增长8%;归母净利润为1.46亿元,同比减少11%,环比增长8%。

公司在毛利率方面表现良好,2025年上半年销售毛利率为31.30%,同比提高1.86个百分点。

各产品毛利率情况:基础材料毛利率34.39%(同比提高10.75个百分点),航空成品件毛利率28.23%(同比降低9.74个百分点),非航空成品件毛利率12.08%(同比提高0.19个百分点),加工服务毛利率41.38%(同比提高28.82个百分点)。

四费费率为8.71%,同比降低0.14个百分点。

公司计划通过收购资产来完善材料业务布局,包括以超募资金1.84亿元收购高温合金母合金知识产权,并拟以1816.52万元购买高温合金真空感应熔炼炉及配套设备。

同时,镇江钛合金公司将成为公司的全资子公司,进一步提升铸造钛合金的生产能力。

在国际市场方面,公司加大开拓力度,与国外客户签订了长期框架合同,合同金额约21亿元。

此外,公司积极对接民机市场,推进低空经济领域的合作,签署了低空飞行器透明件供货合同。

2025年,公司预计营业收入为29.90-32.20亿元,同比增长2%-10%;净利润为5.90-6.40亿元,同比增长2%-10%。

预计2025-2027年的归母净利润分别为6.38亿元、7.39亿元和8.67亿元,对应的PE分别为40倍、34倍和29倍,维持“买入”评级。

风险提示包括军品市场需求不及预期、民品市场拓展不及预期以及产品或原材料价格波动超出预期等。

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