有色金属行业：国金证券-有色金属行业研究周报：稀土＆小金属周报，锑目标价30万元／吨，锡、稀土等全面看多-250315

- 本周有色金属行业整体向好，稀土和锑价显著上涨，稀土供改政策及缅甸矿供应收缩将支撑价格。

- 锑价因内需改善和出口恢复，预计将涨至30万元/吨，短期内全球锑供需向好。

- 钼和锡价波动，钼价因供应压力下跌，但未来有望因钢厂盈利改善而反弹，锡价因Bisie矿停产大幅上涨，需关注相关资源标的。

本周（3.10-3.14），沪深300指数上涨1.98%，有色金属指数上涨2.32%。

个股方面，宝钛股份和横店东磁涨幅较大，分别上涨20.42%和13.38%；云南锗业和斯瑞新材跌幅较大，分别下跌6.67%和6.33%。

稀土方面，氧化镨钕价格为44.51万元/吨，环比上涨1.07%；氧化镝价格为172万元/吨，环比上涨6.17%。

政策因素推动稀土价格稳中偏强，预计2025年供应仍紧张，稀土行业有望迎来业绩和估值双升。

建议关注中国稀土、北方稀土和金力永磁。

锑方面，锑锭价格为19.95万元/吨，环比上涨16.67%；锑精矿价格为16.40万元/吨，环比上涨11.56%。

海外锑价上涨原因在于供应秩序重建和库存枯竭，国内价格因出口恢复和原料紧张而上涨，预计内盘锑价有望涨至30万元/吨。

推荐关注华锡有色和湖南黄金。

钼方面，钼精矿价格为3370元/吨，环比下降3.16%；钼铁价格为21.20万元/吨，环比下降4.50%。

尽管钢招量良好，价格仍在下跌，预计未来钼价有望上涨，推荐金钼股份和国城矿业。

锡方面，锡锭价格为28.83万元/吨，环比上涨9.55%。

刚果（金）Bisie矿因武装冲突停产，导致锡供应紧张，价格大幅上涨。

建议关注华锡有色。

钨方面，钨精矿价格为13.94万元/吨，环比下降0.70%。

需求尚未恢复，价格小幅下降。

其他小金属方面，五氧化二钒和钒铁价格小幅上涨。

风险提示包括供给不及预期、新能源产业景气度不及预期和宏观经济波动。

投资标的及推荐理由： 1. 中国稀土 推荐理由：作为中重稀土龙头，受益于供改政策的最大影响者，行业集中度提升。

2. 北方稀土 推荐理由：轻稀土龙头，具备良好的市场地位，预计将受益于稀土价格的上涨。

3. 金力永磁 推荐理由：高端磁材龙头，布局人形机器人领域，未来增长潜力大。

4. 华锡有色 推荐理由：在锑和锡资源方面具备高成长性，受益于锑价上涨和锡价上涨的双重利好。

5. 湖南黄金 推荐理由：关注锑市场的潜在机会，尤其是在锑价上涨的背景下。

6. 金钼股份 推荐理由：优质资源标的，受益于钼价回升和钢铁行业的供给优化。

7. 国城矿业 推荐理由：同样是优质资源标的，预计将从钼市场的改善中获益。

以上标的均在各自领域具备竞争优势，并且受益于行业供需改善、政策支持及市场动态变化。