国投证券-债券定期报告：普信债久期处于近三年高位，品种久期跟踪-241124

- 截至11月22日，城投债和产业债的加权平均成交期限分别为1.85年和2.27年，产业债处于近三年高位。

- 商业银行债中，二级资本债和银行永续债的久期有所上升，均高于去年同期水平。

- 保险公司债久期处于较高历史分位，而证券公司债和证券次级债久期则处于较低历史分位，整体市场风险需关注信用事件的影响。

债券标的： 1. 城投债 2. 产业债 3. 商业银行债 4. 二级资本债 5. 银行永续债 6. 一般商金债 7. 证券公司债 8. 证券次级债 9. 保险公司债 10. 租赁公司债 操作建议及理由： 1. 对于城投债：由于其平均久期较上周边际下降，且部分省级平台债久期超过5年，建议关注长期投资机会，尤其是河南、安徽和陕西省级债券，因其久期已攀升至95%以上的高分位水平。

2. 对于产业债：虽然加权平均成交期限处于1.68年，但商业贸易行业成交期限缩短至0.94年，处于较低历史分位，建议谨慎操作，关注公用事业与交通运输行业的投资机会。

3. 对于商业银行债：银行永续债和二级资本债久期小幅上升，处于历史分位的中位水平，建议适度增持，尤其是考虑到高于去年同期水平的表现。

4. 对于其余金融债：保险公司债久期较长，处于较高的历史分位，建议关注；而证券公司债、证券次级债和租赁公司债久期缩短，需谨慎对待，可能面临一定的市场风险。

风险提示：需注意测算指数变量失真和信用事件冲击对投资的影响，建议在操作时保持警惕。