纽威数控：东吴证券-纽威数控-688697-2025年一季报点评：业绩短期承压，五期产能建设打开成长空间-250428

投资标的：纽威数控（688697） 推荐理由：公司2025Q1营收稳步增长，尽管归母净利润短期承压，但持续加大研发投入和投资五期产能建设，提升产品竞争力，打开长期成长空间，维持“增持”评级。

- 纽威数控2025年一季度营收5.69亿元，同比增长3.80%，但归母净利润下降11.78%，主要受毛利率下降和行业竞争加剧影响。

- 公司持续加大研发投入，2025年一季度研发费用同比增长10.43%，并计划投资8.5亿元建设五期高端智能数控装备项目，推动长期成长。

- 维持公司2025-2027年归母净利润预测，当前股价对应动态PE为18/16/13倍，评级为“增持”，但需关注制造业和机床行业需求复苏风险。

纽威数控（688697）2025年一季报显示，公司实现营收5.69亿元，同比增长3.80%；归母净利润为0.61亿元，同比下降11.78%；扣非归母净利润为0.49亿元，同比下降18.34%。

尽管营业收入稳步增长，但归母净利润下滑主要由于毛利率下降，受到机床行业需求偏弱和激烈价格竞争的影响。

此外，公司2025Q1毛利率为21.11%，同比下降4.84个百分点，销售净利率为10.78%，同比下降1.90个百分点。

公司期间费用率为11.70%，同比下降1.69个百分点，销售费用率降低主要是由于会计政策变更，而研发费用率持续提升。

2024年公司研发费用为1.12亿元，同比增长10.35%；2025Q1研发费用为0.29亿元，同比增长10.43%。

截至2024年末，公司累计获得发明专利26件、实用新型专利184件、外观设计专利25件和软件著作权41件。

公司计划投资8.5亿元建设五期高端智能数控装备项目，预计2027年6月建成投产，项目将建设约4.75万平方米的生产厂房及配套设施。

根据盈利预测，维持2025-2027年归母净利润预测为3.60亿元、4.20亿元和4.92亿元，当前股价对应动态市盈率分别为18倍、16倍和13倍。

公司持续加大研发投入和产能建设，维持“增持”评级。

风险提示包括制造业复苏不及预期、机床行业需求不及预期和产能建设进度不及预期。