银行业：光大证券-银行业理财月度观察（2024年12月）：从五个维度看2025年银行理财运行-241231

- 2025年银行理财规模预计增量为2-3万亿，存款“脱媒”将继续是主要支撑因素。

- 低波稳健产品仍是主要布局方向，含权理财等细分赛道可能出现结构性机会。

- 理财收益中枢承压，净值波动幅度增大，银行理财的竞争格局将进一步集中，国股行市占率差异可能缩小。

2024年，银行理财在存款“脱媒”推动下规模增长，但受到“股债跷跷板”影响，增势放缓。

展望2025年，银行理财业务可能出现以下变化： 1. 理财规模：预计2025年规模增量为2-3万亿，年末规模在32-33万亿左右。

存款“脱媒”仍是主要支撑因素，需关注债市利率、股市表现及居民风险偏好等影响因素。

2. 产品布局：低波稳健产品将继续是主要方向，细分赛道如含权理财可能出现结构性机会，理财公司可能逐步增加权益投资。

3. 资产配置：存款类资产占比可能波动，资产配置将更加多元化，公募基金和其他资管产品的配置仍将保持较高强度。

4. 产品收益：理财收益中枢承压，预计收益率下行和净值波动加大，监管环境将推动理财产品净值化运作。

5. 竞争格局：理财公司市占率将进一步提升，代销渠道对产品规模增长的重要性增加，国股行理财公司之间的表现差异可能缩小。

风险分析方面，实际情况可能与预期存在偏差，数据统计也可能存在误差。

根据2024年12月的银行业理财月度观察，以下是提取的投资标的及推荐理由： 1. 投资标的：低波稳健类理财产品 推荐理由：在经济逐步企稳的背景下，居民风险偏好改善相对缓慢，市场对稳健、低波动的理财产品需求依然强烈。

这类产品通常配置较高比例的存款，以保障净值的稳定。

2. 投资标的：含权理财产品 推荐理由：随着权益资产价格的回升，含权理财产品的收益率显著提高，理财公司可能逐步增加对权益投资的配置，创造“固收+”产品，提供更好的收益潜力。

3. 投资标的：公募基金 推荐理由：对公募基金的配置仍具有较强的刚性，能够为理财产品提供多样化的资产配置方案，增强投资组合的稳健性。

4. 投资标的：其他资产管理产品 推荐理由：理财产品对其他资产管理产品的配置仍将保持较高强度，能够进一步丰富资产配置图谱，分散投资风险。

总体来看，随着存款“脱媒”趋势的持续，理财规模有望继续增长，而低波稳健产品和含权理财等细分赛道则是未来投资的重点方向。