传媒行业：开源证券-2025年传媒行业中期投资策略：AI应用与IP新消费两翼齐飞-250504

1. 随着多模态AI及Agent的不断创新，AI应用将在影视、社交、游戏、电商和教育等领域加速落地，建议投资相关公司如快手、腾讯控股等。

2. 首发经济结合高科技与IP赋能，将推动文娱新消费的增长，推荐关注锋尚文化、阅文集团等具备创新和运营优势的公司。

3. 风险因素包括AI大模型迭代速度、应用商业化进展及线下消费恢复的不确定性。

2025年传媒行业的中期投资策略主要围绕AI应用和IP新消费展开。

核心观点包括： 1. 多模态AI及Agent的不断创新将加速AI应用的落地。

DeepSeek发布的R1模型在多个领域表现出色，且推理成本大幅降低。

多模态模型如GPT-4o、字节即梦等将推动AI在影视、社交、游戏、电商和教育等领域的深入应用。

重点推荐的公司包括快手-W、上海电影、奥飞娱乐、腾讯控股、网易-S等。

2. 首发经济与IP赋能将推动文娱新消费的增长。

首发经济涵盖多个领域，政策支持将加速其发展。

结合高科技手段，首发经济的吸引力将增强。

建议关注具备创新基因和IP储备的公司，如锋尚文化、阅文集团、阿里影业等。

3. 风险提示包括AI大模型的迭代速度、AI应用商业化的进展、首发经济的落地进程，以及线下消费恢复速度可能低于预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 快手-W、上海电影：受益于AI+影视领域，AI正在重塑影视工业制作全流程，提升内容生产效率，赋能剧本创作，AIGC影视市场空间有望进一步打开。

2. 奥飞娱乐：重点推荐于AI+社交陪伴领域，DeepSeek等大模型有望提高社交陪伴场景的沉浸感和趣味性，AI陪伴玩具畅销，助力商业化加速。

3. 腾讯控股、网易-S、心动公司、神州泰岳、恺英网络、吉比特：重点推荐于AI+游戏领域，AI重构游戏开发流程，提升开发效率，并带来交互体验革新，有望推高行业天花板。

4. 值得买：重点推荐于AI+电商领域，AI深入融合电商全流程，提升效率，AIAgent拓展增量空间。

5. 世纪天鸿、豆神教育、盛通股份、南方传媒：受益于AI+教育领域，AI深入融合助学、助教全流程，出海及B/C端商业化加速可期。

6. 锋尚文化、阅文集团、上海电影、奥飞娱乐、顺网科技：重点推荐于首发经济领域，这些公司在首演首秀、品牌首店、展览首展等方面具备创新基因、IP储备优势及运营经验。

7. 阿里影业、猫眼娱乐、中信出版、中文在线：受益于首发经济，具备一定的市场潜力和运营能力。