迪普科技：信达证券-迪普科技-300768-业绩保持稳健增长，持续推进有序扩张战略-250418

投资标的：迪普科技（300768） 推荐理由：公司2024年营收和净利润稳健增长，关键行业客户突破显著，经营性现金流大幅提升。

重视研发投入，持续创新于数据安全和人工智能领域，展现出强劲的市场竞争力和未来发展潜力。

- 迪普科技2024年营收11.55亿元，归母净利润1.61亿元，保持稳健增长，尤其在运营商和电力等关键行业取得突破。

- 公司持续推进有序扩张，经营性现金流净额大幅增加160.69%，彰显未来经营信心。

- 研发投入显著，专注数据安全和人工智能领域，预计2025-2027年EPS将持续增长。

迪普科技（300768）发布了2024年度报告及2025年一季度报告，显示出稳健的业绩增长。

2024年，公司实现营收11.55亿元，同比增长11.68%；归母净利润1.61亿元，同比增长27.26%；扣非净利润1.48亿元，同比增长24.06%；经营性现金流净额3.28亿元，同比增加160.69%。

在2024年第四季度，公司实现营收3.35亿元，同比增长6.89%；归母净利润0.69亿元，同比增长15.47%。

2025年第一季度，公司实现收入2.79亿元，同比增长9.57%；归母净利润0.31亿元，同比下降16.60%。

在产品方面，网络安全产品收入为7.67亿元，同比增长11.05%；应用交付及网络产品收入为2.88亿元，同比增长7.61%；安全服务业务收入为0.91亿元，同比增长30.76%。

在下游客户行业中，运营商、电力和金融等行业取得了突破。

运营商行业收入为2.94亿元，同比增长7.54%；政府行业收入为3.43亿元，同比下降4%；电力能源领域的产品已在国家电网和南方电网的集采中入围，累计在网运行设备超过60000台。

公司整体毛利率为67.28%，同比下降1.55个百分点。

销售、管理和研发费用分别为4.29亿元、0.44亿元和2.66亿元，同比变化分别为+6.46%、+20.78%和+6.05%。

2024年公司研发费用率达23.07%，在数据安全和人工智能等领域持续创新。

盈利预测方面，预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.32元、0.40元和0.50元，对应市盈率（P/E）分别为49.89倍、39.40倍和31.36倍。

风险因素包括下游支出改善不及预期、新技术发展不及预期以及市场竞争加剧。