医药行业：交银国际-医药行业：主要医药公司业绩发布时间-250815

- 预计医药行业在2025年下半年将受益于政策支持和医保改革，股价表现将稳中向好，尤其是生物科技和处方药板块。

- 出海交易和BD活动将是未来一段时间的投资主旋律，重点关注短期重磅数据和潜在交易机会。

- 推荐关注信达生物、康方生物等头部企业，并看好传奇生物、百济神州等在基本面稳健和估值上升空间大的标的。

医药行业在2025年下半年面临多重利好，整体趋势向好。

主要关注生物科技和处方药板块的高增长和超预期布局机会。

政策支持医药创新，医保和商业保险目录的改革将催化创新药板块的表现。

商保参与制定的创新药目录已初审完成，预计2025年与医保目录同步推出。

此外，国家医保局将推出新上市药品的定价机制，给予创新药更多定价自由度。

出海交易仍是2025-2026年的主要投资方向，国产创新药资产丰富，海外投融资环境改善。

建议关注短期重磅数据和潜在交易机会。

基本面和估值正在修复，预计创新药和处方药企业的业绩将超预期，重点推荐信达生物、康方生物等头部企业。

在选股时，需关注未盈利创新药的核心产品价值及短期管线变现可能性，已有盈利企业则需关注盈利增长预期和可持续性。

预计头部生物科技企业将在2025-2026年迎来盈亏平衡的关键转折点，推荐传奇生物、百济神州和和黄医药。

处方药方面，关注业绩增速和创新增值空间，推荐先声药业等具备出海或业绩催化潜力的标的。

投资标的及推荐理由如下： 1. 信达生物：业绩发布前后的布局机会，预计创新药大单品销售超预期。

2. 康方生物：处方药企业绩增速复苏至双位数，具备较强的确定性。

3. 荣昌生物：同样受益于创新药销售和处方药增长。

4. 三生制药：在业绩表现上有良好预期。

5. 翰森制药：关注其在创新药领域的布局。

6. 中国生物制药：具备较强的业绩增长潜力。

7. 先声药业：存在出海或业绩催化的机会，值得关注。

重点推荐的生物科技企业： 1. 传奇生物（LEGNUS）：中长期基本面稳健，短期催化剂丰富，估值上升空间大。

2. 百济神州（BGNEUS/6160HK/688235CH）：预计在2H25-26年迎来盈亏平衡的关键转折点。

3. 和黄医药（13HK）：同样具备良好的投资价值。

处方药推荐： 1. 先声药业（2096HK）：随着管线推进，重磅数据读出和出海交易有望推动价值兑现和估值溢价。