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财通证券-利率|关税冲击对4月数据影响有多大?-250504

研报作者:孙彬彬,隋修平,汪梦涵 来自:财通证券 时间:2025-05-05 05:55:02
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ki***23
  • 研报出处
    财通证券
  • 研报页数
    15 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    1,256 KB
研究报告内容
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核心观点

- 预计关税冲击将逐步影响经济,工业生产、进出口和PPI首当其冲,投资和消费的反应可能滞后。

- 工业增加值同比预计为5.3%,固定资产投资累计同比4.1%,社零同比5.7%,CPI同比-0.1%,PPI同比-2.8%。

- 出口同比预计为0%,进口同比-7.8%,新增信贷5000亿元,新增社融9000亿元,M2同比7.5%。

投资标的及推荐理由

债券标的:政府债券 操作建议:继续持有政府债券 理由:在当前经济环境下,尽管存在关税冲击对经济的影响,但债市仍处于有利位置。

生产端高频环比变动偏弱,工业生产PMI回落,显示出生产总体回落的趋势。

同时,信贷动能偏弱,但在低基数效应下仍有同比略增的可能,政府债务继续支撑社会融资。

综合来看,政府债券在经济不确定性加大的背景下,仍然具有较好的投资价值。

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