华孚时尚：华安证券-华孚时尚-002042-25H1利润承压，积极布局算力+AI业务-250901

投资标的：华孚时尚（002042） 推荐理由：公司主营纱线业务平稳增长，积极布局算力及AI业务，预计未来营收和净利润将持续增长。

随着高附加值产品比例提升及新业务拓展，有望修复盈利能力，维持“增持”评级。

- 华孚时尚2025年上半年营业收入和净利润均出现下降，主要受国际环境和市场竞争加剧的影响。

- 公司积极布局算力和人工智能业务，旨在提升传统产业的数智化水平，推动新业绩增长。

- 预计未来三年公司营收和净利润将持续增长，维持“增持”评级，但需关注宏观经济和市场竞争等风险。

华孚时尚（002042）在2025年中报中显示，2025年上半年实现营业收入59.54亿元，同比下降8.72%；归母净利润为0.25亿元，同比下降43.98%。

第二季度营业收入为28.07亿元，同比增长8.01%，但归母净利润下降48.63%。

主要产品中，纱线业务实现营收32.61亿元，同比增长6.93%；棉业业务营收25.02亿元，同比下降24.33%。

毛利率方面，纱线、棉业和袜业分别为6.06%、3.31%和25.32%。

公司出口销售和国内销售分别为5.30亿元和54.24亿元，出口同比下降33.89%，国内下降5.20%。

公司在主动压降前端棉花供应链业务的同时，继续拓展内循环市场，聚焦功能科技、时尚快反、可持续发展和高质量发展四条主线。

公司纱线产能为206万锭，年产29万吨新型纱线。

受国际环境和贸易保护主义影响，棉花价格波动对公司运营产生明显影响。

2025年上半年毛利率为5.86%，归母净利率为0.42%。

公司正在进军智能算力领域，计划通过“东推西训”模式，结合人工智能与纺织业务，提升企业效能。

投资建议方面，公司将继续坚守主业，预计2025-2027年营收分别为115.45亿元、127.73亿元和141.18亿元，归母净利润分别为0.98亿元、2.24亿元和3.54亿元，维持“增持”评级。

风险提示包括宏观经济波动、原材料价格波动、人民币汇率风险、市场竞争加剧等。