电子行业：国金证券-电子行业周报：博通AI业绩超预期，ASIC增长强劲-250907

- 博通AI半导体收入超预期，FY25Q3达到52亿美元，同比增长63%，FY25Q4预计将增至62亿美元。

- ASIC需求强劲，Meta、OpenAI等公司加大计算能力投资，预计2026年三大公司ASIC芯片数量将超过700万颗。

- 投资建议关注AI-PCB及算力硬件、苹果链及自主可控受益产业链，整体行业景气向上，但需警惕需求恢复不及预期的风险。

本周电子行业周报的核心要点如下： 1. 博通AI业绩超预期：FY25Q3半导体收入中，AI半导体收入达到52亿美元，同比增长63%，环比增长8亿美元，预计FY25Q4将达到62亿美元。

2. ASIC需求强劲：受益于AI推理需求激增，博通和其他公司（如谷歌、亚马逊、Meta等）的ASIC芯片需求快速增长，预计2026年三家公司ASIC芯片数量将超过700万颗。

3. Meta大幅增加资本开支：Meta计划在2028年前在美国投资至少6000亿美元，2025年资本开支预计为660-720亿美元。

4. OpenAI扩展计算能力：OpenAI计划在未来五个月内将其计算集群规模扩大一倍，以满足GPT-5的需求。

5. AI-PCB和算力硬件前景看好：随着英伟达GB200及ASIC的放量，AI-PCB需求旺盛，相关公司订单强劲，预计下半年业绩高增长将持续。

6. 投资建议：看好AI-PCB及算力硬件、苹果链及自主可控受益产业链。

7. 行业景气指标：消费电子、PCB、半导体芯片等行业稳健向上，显示行业企稳，风险提示包括需求恢复不及预期、AIGC进展缓慢及外部制裁风险。

投资标的及推荐理由： 1. AI-PCB及算力硬件：随着英伟达GB200及ASIC的快速放量，AI-PCB需求旺盛，预计未来将持续高增长。

2. 苹果链：关注9月新机发布的亮点，预计将推动相关产业链的需求。

3. AI驱动及自主可控受益产业链：随着AI技术的快速发展，这些产业链将受益。

推荐理由包括博通AI业绩超预期，ASIC需求强劲增长，以及下游推理需求激增带动相关芯片的快速发展。

此外，产业链的拉货旺季和良率提升也为相关公司带来业绩增长的机会。