拓邦股份：天风证券-拓邦股份-002139-营收持续增长，智能汽车及机器人业务良好发展-250827

投资标的：拓邦股份（002139） 推荐理由：公司2025H1营收持续增长，智能汽车及机器人业务表现良好，毛利率提升，数字能源业务虽短期承压但聚焦高附加值领域。

预计未来收入和利润将持续增长，维持“买入”评级。

- 拓邦股份2025年上半年实现收入55.02亿元，同比增长9.70%，智能汽车和机器人业务表现强劲，收入分别增长86.03%和22.72%。

- 工具与家电业务稳健增长，家电板块实现27.60%的收入增长，毛利率略有下降。

- 数字能源业务受去库存周期影响，收入下降33.30%，公司将聚焦高附加值领域以恢复增长。

- 预计2025-2027年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注行业竞争和经济风险。

公司名称：拓邦股份（002139） 2025年半年报主要财务数据： - 收入：55.02亿元，同比增长9.70% - 归母净利润：3.30亿元，同比下降15.11% - 扣非归母净利润：3.10亿元，同比下降16.87% - 毛利率：22.55%，同比下降1.35个百分点 业务表现： 1. 工具与家电业务： - 工具板块收入：20.79亿元，同比增长5.67% - 家电板块收入：22.98亿元，同比增长27.60% - 工具毛利率：22.22%，同比下降1.98个百分点 - 公司通过提升客户响应速度、加速研发和拓展客户合作来推动增长。

2. 智能汽车及机器人业务： - 智能汽车业务收入：2.60亿元，同比增长86.03% - 机器人业务收入：2.77亿元，同比增长22.72% - 数字能源业务收入：5.88亿元，同比下降33.30% 战略与发展： - 在智能汽车领域，围绕电动化和高阶智驾构建产品矩阵，包括激光雷达电机和充电桩。

- 机器人业务以部件业务为基础，向整机品类拓展，涉及多个领域的产品。

- 数字能源业务受去库存周期影响，战略上收缩低毛利品类，聚焦高附加值领域。

盈利预测： - 预计2025-2027年归母净利润为8.03亿元、10.03亿元和12.07亿元，PE分别为24、19和16倍。

- 维持“买入”评级。

风险提示： - 行业竞争加剧 - 全球经济影响超预期 - 费用投入超预期等。