公用事业及环保行业：国金证券-公用事业及环保产业行业研究周报：5月全社会用电增长4.4%，二产用电增速2.1%-250621

- 5月份全社会用电量同比增长4.4%，其中第二产业用电增速为2.1%。

- 碳中和和环保板块表现强劲，分别上涨23.54%和34.58%。

- 投资建议关注火电、水电、核电和新能源发电领域的龙头企业，同时需警惕电力需求和市场化进程的不确定性。

本周（6.16-6.20）股市表现：上证综指上涨0.34%，创业板指下降0.57%。

碳中和和环保板块表现突出，分别上涨23.54%和34.58%；公用事业板块上涨1.22%，煤炭板块下跌12.75%。

5月份全社会用电量为8096亿千瓦时，同比增长4.4%。

分产业来看，第一产业用电量增长8.4%，第二产业增长2.1%，第三产业增长9.4%，城乡居民生活用电增长9.6%。

行业动态包括：新疆塔城地区集中开工两个风电项目，总规模100万千瓦，总投资约32亿元，预计2026年建成；中国电建与海南省政府签署战略合作协议，强调在能源、电力和数字化等领域的合作；济泰高速交能融合项目开工，结合光伏与储能，预计年发电量超442万度。

投资建议方面：火电企业关注电力供需紧张地区的公司，如皖能电力和华电国际；水电方面关注长江电力；新能源发电关注龙源电力（H）；核电方面关注中国核电。

风险提示包括：新增装机容量不及预期、用电需求降低、煤价高位影响火电盈利及补贴退坡对新能源企业的影响等。

环保板块面临政策释放不及预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 火电板块：建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如皖能电力、华电国际。

2. 水电：建议关注水电运营商龙头长江电力。

3. 新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力（H）。

4. 核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。

推荐理由： - 火电企业在电力供需偏紧的地区具备较好的竞争优势。

- 长江电力作为水电运营商的龙头，具有稳定的运营能力。

- 龙源电力在新能源领域表现突出，受益于政策支持。

- 中国核电在电价市场化进程中，有望提升盈利能力。