医药行业：民生证券-海外基因检测行业点评：GRAIL一步一印一前进，AI+医疗开启应用新篇章-250515

- Grail在2025年Q1实现收入3,180万美元，同比增长19%，Galleri产品销售符合预期，重复测试比例超过20%。

- 与QUEST和athenahealth的合作提升了Galleri的市场可及性，预计将推动销售增长。

- Pathfinder2和NHS队列的关键数据将影响FDA审批和CMS纳入医保的判断，行业前景乐观，但需关注竞争和研发风险。

GRAIL于2025年5月13日发布了2025年第一季度业绩，收入达3180万美元，同比增长19%。

Galleri产品销售表现良好，收入2910万美元，同比增长24%，重复测试比例超过20%。

公司与QUEST和TRICARE的合作进展顺利，预计公司现金流可持续至2028年。

GRAIL还与athenahealth达成合作，简化Galleri测试的订购流程。

关键的FDA报批和CMS纳入进展主要依赖于Pathfinder2和NHS队列的研究数据，预计将在2025年和2026年公布重要结果。

全球基因检测行业正在快速发展，建议关注国内相关企业，如华大智造、圣湘生物等。

风险包括行业竞争加剧、研发和商业化进展不及预期等。

投资标的及推荐理由： 投资标的： 1. 华大智造 2. 圣湘生物 3. 艾德生物 4. 诺禾致源 5. 华大基因 6. 贝瑞基因 推荐理由： 全球基因检测行业正处于蓬勃发展中，随着GRAIL等公司的进展，市场需求持续增长。

关注国内基因测序产业链相关标的，特别是上游测序仪行业的领军者华大智造和圣湘生物，以及中游的艾德生物、诺禾致源、华大基因和贝瑞基因，这些公司有望受益于行业的快速发展和技术进步。