迈瑞医疗：东方证券-迈瑞医疗-300760-2024年三季报点评：海外业务快速增长，持续关注设备更新执行进展-241031

投资标的：迈瑞医疗（300760） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩稳健增长，海外业务快速扩展，经营性现金流显著提升。

体外诊断业务表现优异，国际市场增长超30%。

预计未来盈利持续改善，给予2024年30倍PE估值，目标价333.60元，维持买入评级。

- 迈瑞医疗2024年前三季度实现营收294.8亿元，同比增长8.0%，归母净利润106.4亿元，同比增长8.2%，经营性现金流显著提升42.5%至110.7亿元。

- 体外诊断业务增长迅速，国际业务收入增长超30%，而国内业务因采购推迟增速放缓，整体收入增长仅1.9%。

- 根据最新预测，2024年每股收益为11.12元，目标价333.60元，维持买入评级，风险包括新产品放量不及预期及海外拓展受限。

以下是从文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度，公司实现营收294.8亿元，同比增长8.0%；归母净利润106.4亿元，同比增长8.2%。

剔除汇兑损益影响后的净利润增速为11%。

- 2024年第三季度，公司实现营收89.5亿元，同比增长1.4%；归母净利润30.8亿元，同比下降9.3%。

- 第三季度归母净利率为34.4%，高于2023年全年净利率水平。

- 前三季度经营性现金流净额为110.7亿元，同比增长42.5%。

2. **分红信息**： - 公司将向全体股东派发约20亿元的二次中期现金分红，分红比例超过65%。

3. **业务线表现**： - **体外诊断**：前三季度实现收入114.0亿元，同比增长20.9%，主要受益于海外本地化生产和中大样本量实验室的突破，国际业务增长超30%。

- **医学影像**：前三季度收入59.7亿元，同比增长11.4%，受益于全身应用超高端超声ResonaA20的放量，国内超声终端采购低迷。

- **生命信息与支持**：前三季度收入108.9亿元，同比下降11.7%，因招标采购推迟导致国内业务下滑超20%，但国际业务仍增长超10%。

4. **区域业务表现**： - 海外业务前三季度收入120.2亿元，同比增长18.3%，欧洲和亚太市场增长均超30%。

- 国内业务前三季度收入174.7亿元，同比增长1.9%，受医疗领域整顿和医院采购推迟等因素影响。

5. **盈利预测与投资建议**： - 预测2024-2026年每股收益为11.12元、13.32元、16.11元，略微下调收入假设。

- 根据可比公司估值，给予2024年30倍PE估值，对应目标价为333.60元，维持买入评级。

6. **风险提示**： - 新产品放量不及预期、集采政策超预期、海外拓展不及预期等风险。