南华期货-2025聚酯二季度展望：宏观博弈加剧，估值修复尚需时间-250404

【期货品种】：乙二醇 【交易方向】：看空 【理由】：需求端悲观预期持续压制估值，预计二季度聚酯开工将见实质性下滑，限制乙二醇价格上方高度。

【期货品种】：PTA 【交易方向】：中性 【理由】：二季度投产概率不大，供应端检修集中，需求短期内维持高位，但后期可能因订单不佳出现下滑，整体走势震荡。

【期货品种】：聚酯 【交易方向】：看空 【理由】：终端负反馈传导，生产效益与库存压力双重影响下，预计聚酯开工将下降，抑制价格上涨空间。

- 2025年二季度聚酯产业链面临宏观博弈加剧，需求疲软将继续压制估值修复。

- 乙二醇供需结构有望改善，但终端订单低迷将导致聚酯开工率下滑，限制价格上涨空间。

- PTA方面，新增投产可能推迟，整体需求呈现先扬后抑的格局，市场走势预计以震荡为主。