开源证券-12月金融数据点评：不平淡的金融数据收官-250115

1. 12月社会融资规模增长显著，新增人民币贷款和居民中长贷连续改善，反映出房地产市场的回暖和按揭贷款需求增加。

2. 企业信贷因化债政策影响而波动，特别是中长贷同比大幅减少，但短贷和票据融资有所回暖。

3. M2增速回升，财政存款大幅减少，显示出年末财政支出的加大和流动性改善，未来宽松货币政策将可能促进经济复苏。

12月金融数据表现出显著的变化，整体上为2023年的金融数据画上了不平淡的句号。

社会融资规模增长28507亿元，新增人民币贷款9900亿元，信贷结构变化明显。

在居民端，居民贷款新增3500亿元，其中中长贷新增3000亿元，连续三个月改善，显示出房地产市场的复苏和按揭贷款需求的提升。

短贷虽同比少增，但环比有所修复，表明信贷需求逐步回暖。

企业端则受到化债政策的影响，新增贷款4900亿元，同比少增，特别是中长贷新增仅400亿元，处于历史低点。

这与大规模债务置换及银行在年末储备贷款的策略有关。

尽管企业短贷同比多增，票据融资大幅增加，但整体信贷环境依然偏弱。

社会融资方面，政府债券融资显著增加，推动社融规模扩张，12月社融同比多增9181亿元。

新增人民币贷款和社融数据虽受企业贷款疲软影响，但边际已有改善，政府债券融资的强劲表现为未来提供了支持。

广义货币方面，M2增速回升至7.3%，居民和企业存款均有所增加，但非银存款大幅流出，可能与流向股市及同业存款利率监管有关。

财政支出增加和债务置换的快速推进使财政存款显著减少。

总体来看，12月金融数据受化债政策的影响显著，未来宽松的货币政策和财政扩张有望促进有效需求的提升，金融指标的改善可期。

但需关注政策执行力度和经济下行风险。