非银金融行业：华西证券-非银金融行业周报：A股新开户数大幅增长，投资者情绪显著回暖-250705

- A股新开户数大幅增长，投资者情绪回暖，反映市场活跃度提升。

- 非银金融行业整体表现不佳，证券板块略微下跌，互联网金融表现相对较好。

- 非车险“报行合一”政策有望推动行业高质量发展，改善非车险亏损局面，头部公司优势将进一步显现。

本周（2025.6.29-2025.7.5）A股市场日均交易额为14,414亿元，环比下降3.0%，同比增长124.1%。

2025年二季度日均成交额为12,624亿元，较2024年同期增加52.5%。

投资银行方面，本周新股发行1家，募集资金8.4亿元。

两融余额为18,591.29亿元，环比增加1.12%。

非银金融申万指数下跌0.72%，表现不及沪深300指数。

新开户方面，6月A股新开户约165万户，上半年累计新开户1260万户，显示投资者情绪回暖。

保险行业方面，国家金融监督管理总局发布通知，推动非车险“报行合一”，旨在提高行业发展质量，改善非车险亏损局面，预计将有利于头部财险公司增强市场竞争力。

风险提示包括政策效果不及预期、经济下行及市场波动风险等。

投资标的及推荐理由： 1. **证券行业**：由于A股新开户数大幅增长，投资者情绪显著回暖，预计上市券商中期业绩增速有望延续高景气度。

这表明普通投资者对股市的信心增强，市场成交活跃度提升，可能吸引更多资金流入股市。

2. **保险行业**：非车险“报行合一”政策的实施有助于行业高质量发展，推动非车险产品从费用导向向保障导向转型，提升风险保障质量，改善非车险亏损局面。

头部财险公司在资源配置和市场竞争中将更具优势，可能进一步增强其市场地位。

3. **具体个股**： - 江苏金租（+3.99%） - 中油资本（+3.84%） - ST亚联（+3.61%） - 新华保险（+2.96%） - 华西证券（+2.42%） 这些个股在本周表现较好，可能受益于整体市场回暖和政策支持。

风险提示包括政策效果不及预期、宏观经济下行风险、资本市场剧烈波动及自然灾害风险。