华安证券-固收周报：化债半余载，地方财政“余粮”有何变化？-240617

1. 14省财政存款余额同比增长，部分省份存款涨幅超过70%，地方财政周转率下降0.33次。

2. 上海市存款余额超过6000亿元，覆盖率为66%，9省城投债务本金覆盖率超过20%。

3. 23省城投债务利息覆盖率超过100%，但存在信用债违约风险。

债券标的：地方政府债券、城投债券 操作建议：关注债券覆盖率超过20%的省份，特别是覆盖率高于100%的省份 理由：这些省份的财政存款可以更好地支撑债务本息，降低债券违约风险。