信达期货-软商品日报：巴西预期产量增加，原糖维持疲软走势-240712

【期货品种】：白糖 【交易方向】：看多 【理由】：国内食糖市场逐渐进入传统消费旺季，终端用糖企业采购积极，工业库存偏低，对糖价有支撑作用。

巴西2024/25年度产糖进度较快，出口强劲，国际糖价弱势震荡，有望提振国内白糖价格。

【期货品种】：棉花 【交易方向】：看空 【理由】：受内外棉价差持续影响，棉花进口高于预期，期末库存预估上调至802万吨。

国内棉花生长状况良好，光温适宜，利于苗期生长，但由于进口量增加，棉花供应或超过需求，预计棉花价格可能承压下行。

1. 国内糖价受到消费旺季和工业库存偏低支撑，但国际糖价受巴西产量增加影响疲软。

2. 棉花进口高于预期，期末库存预估上调至802万吨，但全国棉区光温适宜，棉花长势好于上年。

3. 需密切关注主产区天气变化对糖价和棉价的影响，以及巴西2024/25年度产糖进度对国际糖价的影响。