财通证券-流动性｜2.0%的存单赔率合适-250308

- 预计3月资金面整体保持中性均衡，短期宽松契机可能来自债市调整压力。

- 看好2.0%以上的1年期存单配置价值，近期赎回扰动可能带来加仓机会。

- 需关注政府债务融资、逆回购到期及同业存单到期对市场流动性的影响。

债券标的：1年期存单，目标收益率为2.0%以上。

操作建议：看好2.0%以上的1年期存单配置价值，建议在调整时进行左侧买入。

理由： 1. 资金面整体保持中性均衡，短期宽松契机可能来自债市调整压力。

2. 1年期存单收益率从前期低点1.55%调整至2.0%附近，显示出供需关系的变化。

3. 当前2.0%的1年期存单具备合适的赔率，主要基于以下几点： - 供给方面，超过1年期MLF利率后，银行提价发行存单的意愿可能减弱。

- 需求方面，存单的定价合理，具有正carry，近期非银参与活跃，且3月底存单可能出现季节性向下调整的动力。

4. 预计后续长债调整可能影响存单价格，但2.0%以上的1年期存单仍具备吸引力。

5. 需关注政府债净融资、逆回购到期、同业存单到期等因素对资金面的影响。