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宇通客车:东吴证券-宇通客车-600066-25H1销量点评:6月产销同环比高增,25H1销量同比提升-250708

研报作者:黄细里 来自:东吴证券 时间:2025-07-08 19:18:35
  • 股票名称
    宇通客车
  • 股票代码
    600066
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    le***ee
  • 研报出处
    东吴证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    买入
  • 研报大小
    411 KB
研究报告内容
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投资标的及推荐理由

投资标的:宇通客车(600066) 推荐理由:公司6月销量和产量同环比大幅增长,市场需求回暖,新能源补贴政策落地推动销量提升。

预计2025-2027年营业收入和净利润持续增长,维持“买入”评级,具备良好的投资价值。

核心观点1

- 宇通客车2025年6月销量和产量同环比均大幅增长,市场需求回暖,主要受新能源补贴政策推动。

- 轻客销量增速明显,出口中亚市场表现强劲,斩获新订单,进一步增强国际化布局。

- 维持2025-2027年营业收入和净利润预测,给予“买入”评级,但需关注全球经济复苏和客车需求风险。

核心观点2

宇通客车在2025年6月的总销量为5919辆,环比增长25%,同比增长94%;产量为5528辆,环比增长30%,同比增长61%。

2025年上半年的总销量为21321辆,同比增长4%;产量为21413辆,同比增长1%。

6月的产销数据同环比转正,市场需求受到新能源补贴政策的推动逐步回暖,4、5月份的淡季影响正在消退。

在细分销量方面,轻型客车销量增长显著,6月大中轻客销量分别为3318辆、1680辆和921辆,同比分别增长21.63%、17.24%和58.25%,环比分别增长106.99%、87.29%和66.55%。

轻客销量占比为15.56%,同比提升3.29个百分点,大中客车占比为84.44%,环比提升2.55个百分点。

此外,宇通在中亚市场的出口表现也十分强劲,6月26日出口的第10000台车辆正式下线,新能源车型超过1000台,成为当地最大的新能源客车供应商。

同时,宇通在哈萨克斯坦获得了1000台的新订单,将在当地CKD工厂生产,进一步增强本土化布局。

在盈利预测与投资评级方面,维持对公司2025至2027年的营业收入预测为429亿元、499亿元和567亿元,分别同比增长15%、16%和14%;归母净利润预测为46.3亿元、55.2亿元和66.8亿元,分别同比增长12%、19%和21%。

对应的市盈率为13倍、11倍和9倍,维持“买入”评级。

风险提示方面,主要包括全球经济复苏不及预期和国内外客车需求低于预期。

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