西南证券-宏观周报：“城市更新”再提质，关税带动美国通胀走高-250718

- 国内城市发展将聚焦城市更新，推动高质量发展，政策将促进消费回升。

- 美国关税政策引发通胀上升，美联储主席的动荡引发市场不安。

- 高频数据表现分化，原材料价格波动，房地产销售下滑。

- 下周关注中国和美国的关键经济指标及政策动向。

本周宏观经济报告主要关注中国的城市更新与国内大循环政策，以及美国的关税政策对通胀的影响。

在国内方面，城市发展将重点转向城市更新，国务院常务会议强调要加强国内大循环，优化消费政策，促进消费回升。

国家金融监督管理总局发布新规，加强对地方资产管理公司的监管，以提高金融体系透明度并降低地方金融风险。

在海外，美国总统特朗普宣布对欧盟产品征收30%关税，导致市场对投资信心的担忧加剧，并影响了美国的通胀水平。

6月美国CPI同比上涨2.7%，关税对特定商品的价格传导效应初显。

同时，特朗普关于解雇美联储主席鲍威尔的消息引发金融市场波动。

日本的出口因美国关税影响连续两个月下滑，国债市场风险加剧。

高频数据方面，原材料价格波动明显，布伦特原油和铜价有所下降，而铁矿石价格上涨。

中游市场螺纹钢价格小幅上升，水泥价格下降。

房地产销售周环比下降，但乘用车零售有所增长。

物价方面，蔬菜和猪肉价格略有上升。

下周重点关注中国和美国的经济数据，包括贷款市场报价利率、消费者信心指数、初请失业金人数等。

风险提示包括政策落地节奏不及预期和海外经济波动超出预期。