财信证券-固定收益周报：地产行业政策落地，债市短期或维持低位震荡-240521

1. 央行公开市场操作投放资金，债市利率短期或维持低位震荡，资金面整体宽松。

2. 地产政策落地，对地产企业融资需求影响有限，债市影响短期可控。

3. 地产类股票出现分化，资本市场对地产政策持谨慎态度，地产销售仍有待观察，优质国企地产类债券有挖掘空间。

债券标的：国债、国开债、中短票、城投债、企业信用债、利率债、地产债 操作建议：对债市而言，社融数据显示经济修复力度略缓，对债市构成重要支撑，债市出现大幅调整的概率较低。

特别国债方面，供给增加可控，对债市利率的影响短期有限。

地产政策已经落地，对债市影响短期可控。

资金面整体宽松，社融数据表明后续仍有降准可能，而经济复苏基础仍不稳固，债券收益率短期或维持低位震荡。

维持对地产企业谨慎的判断，但优质国企地产类债券有挖掘的空间。

理由：经济修复力度略缓，对债市构成重要支撑，债市出现大幅调整的概率较低。

特别国债供给增加可控，对债市利率的影响短期有限。

地产政策已经落地，对债市影响短期可控。

资金面整体宽松，社融数据表明后续仍有降准可能，而经济复苏基础仍不稳固，债券收益率短期或维持低位震荡。

对地产企业谨慎的判断，但优质国企地产类债券有挖掘的空间。