微电生理：太平洋证券-微电生理-688351-点评报告：集采加速产品放量，新品认可度提升持续进军房颤市场-240425

投资标的：微电生理 推荐理由：公司产品受到市场广泛认可，集采政策带来利好影响，新品认可度提升，持续进军房颤市场，盈利能力显著提升，未来营收和净利润有望持续增长，具有投资潜力。

1. 公司营业收入和净利润同比显著增长，主要得益于产品受到市场认可和带量采购政策的积极影响。

2. 公司产品在压力导管、冷冻系列、PFA、RDN等领域持续进军房颤市场，有望进一步抢占市场份额。

3. 公司盈利能力显著提升，预计未来几年营业收入和净利润将保持快速增长，投资价值较高。

1. 公司2024年第一季度营业收入为0.89亿元，同比增长71.01%。

2. 归母净利润为0.04亿元，同比增长144.70%。

3. 经营活动产生的现金流量净额为0.06亿元，同比增长145.41%。

4. 公司压力导管和高密度标测导管的使用保持高速增长，预计在北京、天津、湖北等地快速放量。

5. 冷冻产品系列已在多个省份挂网，并在多个头部中心开展临床手术试用。

6. 压力脉冲项目已进入随访阶段，预计在2025年第一季度获证。

7. RDN产品已通过国家药品监督管理局创新医疗器械特别审查申请。

8. 公司2024-2026年营业收入预计分别为4.77亿/6.71亿/9.03亿元，同比增速分别为45%/41%/35%。

9. 风险提示：行业政策导致产品价格下降的风险，市场竞争风险，新产品研发失败及注册风险，科研及管理人才流失的风险。