宝武镁业：德邦证券-宝武镁业-002182-公司持续推进镁下游汽车压铸件和储氢等应用，业绩短期受弱镁价拖累-240730

投资标的：宝武镁业（002182） 推荐理由：公司在镁下游汽车压铸件和储氢等领域持续布局，尽管短期因弱镁价业绩受压，但随着各项目推进和产能提升，预计未来营收和利润将持续增长，具备产业链一体化优势，维持“买入”评级。

1. 宝武镁业上半年营收增长，利润下滑，主要受到镁价格低位运行的影响。

2. 公司持续推进镁下游汽车压铸件和储氢等应用，未来有望通过产业链一体化优势实现持续发力。

3. 随着公司各项目建成爬坡，预计未来几年营收和利润有望持续增长，具有投资潜力。

1. 公司营业收入和利润情况：2024年上半年公司营业收入40.75亿元，同比+15.37%；归母净利润1.20亿元，同比-1.28%；扣非归母净利润1.03亿元，同比-6.86%。

2. 镁价格情况：2024年上半年镁价格低位运行，中国镁锭（#1）平均价格为20536.58元/吨，较2023年上半年均价同比-14.14%，较2023年下半年环比-12.57%。

3. 公司上游资源和产能：公司有巢湖、青阳、五台、惠州四大原镁和镁合金生产基地，全部达产后拥有50万吨/年以上原镁和镁合金产能。

4. 公司下游业务布局：2024年上半年持续布局压铸、制氢等多领域，包括镁汽车压铸件和镁储氢等应用。

5. 盈利预测：预计公司24-26年营收分别为91.26/124.14/163.94亿元，归母净利润为4.17/7.06/9.59亿元，对应PE23.97/14.14/10.42倍。

6. 风险提示：镁价格下跌超预期；镁需求增长不及预期；公司产能投放不及预期。