苑东生物：太平洋证券-苑东生物-688513-麻醉镇痛领域差异化布局，特色解毒剂开启国际化-240530

投资标的：苑东生物 推荐理由：苑东生物在麻醉镇痛领域布局差异化，拥有竞争优势明显的核心产品和特色解毒剂，同时取得制剂国际化实质性进展。

预计未来净利润将保持稳步增长，具有较大的估值空间。

1. 麻醉镇痛市场规模大，长期稳定增长，公司在该领域有明显竞争优势。

2. 公司的特色解毒剂获得FDA批准上市，制剂国际化取得实质性进展，有望成为新的增长点。

3. 根据公司业绩预测和估值分析，给予公司“买入”评级，目标价为69.00元，估值空间26%。

1. 麻醉镇痛市场规模近200亿，镇痛药重磅单品频出 2. 麻醉镇痛药市场长期稳定增长，2013-2023年CAGR分别约为10.77%和12.48% 3. 高壁垒阿片类镇痛药收入占比高 4. 公司重点布局麻醉镇痛领域，差异化布局阿片受体拮抗剂和部分激动剂 5. 公司制剂国际化取得实质性进展，首个制剂国际化项目获得美国FDA药品注册批准 6. 预计公司2024-2026年归母净利润和EPS的增长率 7. 给予公司2024年30倍PE估值，对应目标价69.00元，估值空间26% 8. 给予“买入”评级