钾肥行业：华金证券-钾肥行业快报：中国钾肥大合同落定，支撑钾肥景气-250613

- 中国钾肥进口合同价格达346美元/吨，较去年大幅上调73美元，支撑钾肥市场价格。

- 全球钾肥资源高度集中，主要生产国为加拿大、俄罗斯和白俄罗斯，供给面临减产风险。

- 钾肥需求刚性增长，预计2025年全球需求将达到7430万吨，行业景气向上，相关企业业绩有望受益。

本报告主要分析了中国钾肥行业的最新动态和市场前景。

核心要点如下： 1. **大合同签订**：中国钾肥进口谈判小组与迪拜食安供应链达成2025年钾肥年度合同，价格为346美元/吨CFR，较去年上涨73美元，支撑钾肥价格。

2. **库存与需求**：国内钾肥港口库存处于历史低位，补库存需求强烈，推动价格上涨。

3. **国际市场情况**：全球钾肥价格维持高位，巴西和东南亚的钾肥到岸价在350-370美元/吨之间，供需关系紧张。

4. **资源分布与产能**：全球钾盐资源高度集中，主要集中在加拿大、俄罗斯和白俄罗斯。

中国钾资源相对匮乏，依赖进口以满足需求。

5. **需求预测**：预计全球钾肥需求将持续增长，2025年需求量将达到7430万吨，主要集中在亚洲和拉丁美洲。

6. **供给扰动**：地缘政治风险和减产计划可能导致全球钾肥供应趋紧，影响市场价格。

7. **投资建议**：钾肥行业景气上行，建议关注相关企业如亚钾国际、东方铁塔、藏格控股和盐湖股份。

8. **风险提示**：包括需求不及预期、政策不确定性、贸易摩擦和安全生产风险等。

整体来看，钾肥行业在供需关系和国际市场动态的影响下，面临较好的发展前景，但需关注潜在风险。

投资标的：亚钾国际、东方铁塔、藏格控股、盐湖股份。

推荐理由： 1. 钾肥资源生产集中度高，行业竞争格局稳定，有助于相关企业在市场中保持优势。

2. 钾肥需求刚性，随着全球农业生产和可再生燃料需求的持续增长，钾肥需求预计将继续上升。

3. 钾肥大合同落定，价格上调支撑行业景气，相关企业将受益于行业价格的提升。

4. 针对供给扰动的预期，预计将推动钾肥市场的景气上行，进而提高相关企业的业绩弹性。