中信期货-策略报告：纯碱供需过剩格局难解，多玻璃空纯碱逻辑仍在-250306

【期货品种】：纯碱 【交易方向】：看空 【理由】：纯碱供给过剩格局逐步确立，价格受到压制；需求疲弱，尤其是光伏行业增长乏力，导致纯碱需求下降。

【期货品种】：玻璃 【交易方向】：看多 【理由】：玻璃供给明显减量，基本面韧性强于纯碱，短期内有企稳迹象，需求回暖可能性存在。

【期货品种】：玻纯比 【交易方向】：中性 【理由】：短期内玻纯比震荡运行，受玻璃下行影响，但随着纯碱检修逐步落地，可能出现企稳迹象。

【期货品种】：光伏 【交易方向】：看空 【理由】：光伏日熔走弱，作为纯碱需求的主要增长引擎，短期难以快速恢复，增加供给过剩压力。

- 纯碱市场供需过剩格局逐渐确立，价格持续受压制，短期内难以改变。

- 玻璃需求虽然长期下滑，但供给减量使得基本面相对强韧，玻纯价差逻辑依然存在。

- 检修预期升温可能导致玻纯比企稳，若玻璃需求回暖或检修减量持续，玻纯比有望重新走强。