七一二：天风证券-七一二-603712-军用无线通信核心供应商，产品全平台多领域覆盖助力军队信息化建设-250512

投资标的：七一二（603712） 推荐理由：作为军用无线通信核心供应商，公司在军工信息化领域具备显著竞争优势。

预计随着“十五五”规划的推进和新装备采购周期的到来，公司有望实现营收和利润的反转增长，市场前景广阔。

- 公司作为军用无线通信核心供应商，面临行业周期性调整，2024年营业收入和净利润下降，但市场拓展稳步推进。

- 随着“十五五”规划的实施，新装备采购将带来订单恢复，军工信息化领域有望迎来基本面反转机会。

- 预计公司未来业绩增速将明显超过同行，给予“买入”评级，目标价为24.05元。

公司名称：七一二（603712） 行业：军用无线通信核心供应商 历史：前身为1936年成立的湖南电器制造厂，具有八十多年历史的大型综合性电子骨干企业。

主营业务：专用无线通信、民用无线通信及环保监测。

上市情况：2018年在上海证券交易所上市，2020年控股股东股权划转至天津智博智能科技发展有限公司，实际控制人为天津市国资委。

2024年业绩：营业收入21.54亿元，同比下降34.09%；归母净利润-2.49亿元，同比下降156.58%。

主要受行业周期性调整、新签订单量未达预期、产品交付结构变化及价格调整影响。

研发投入：为保证行业地位及市场占有率，研发费用保持高位，导致期间费用率增长，坏账计提金额高于同期。

市场情况：2019年至2022年整体营业收入和归母净利润呈上升趋势。

公司在军用通信领域市场拓展稳步推进，民用通信方面持续增强市场攻关能力。

未来展望：在“十四五”规划最后一年，预计释放之前延迟的订单，叠加“十五五”规划初期新装备带来的备货周期，军工信息化板块有望迎来基本面反转机会。

盈利预测：2025年目标价为24.05元，给予“买入”评级。

参考同类公司2025-2027年PE均值为66.59x、43.52x、31.35x，公司当前2025年一致预期PE为83.99x。

风险提示：包括技术创新研发投入风险、产品技术迭代风险、市场竞争加剧风险、对外投资新业务不及预期风险、主观性风险及股票交易异常波动风险。