益诺思：东方证券-益诺思-688710-2025年中报点评：业绩短期承压，静待拐点出现-250911

投资标的：益诺思（688710） 推荐理由：尽管25H1业绩短期承压，但新签订单持续增长，海外布局成效显著，产能建设稳步推进，研发创新不断。

预计随着市场环境改善，公司将迎来新一轮增长，维持“买入”评级。

目标价43.24元。

- 益诺思2025年上半年业绩承压，收入同比下降38%，净利润亏损1519万元，主要受市场需求放缓和竞争加剧影响。

- 新签订单持续增长，海外业务拓展成效显著，海外收入同比增长160.4%。

- 公司产能建设稳步推进，研发投入增加，预计将迎来新的增长周期，维持“买入”评级，目标价43.24元。

益诺思（688710）2025年中报显示，公司的业绩短期承压，收入为3.8亿元，同比下降38.0%，归母净利润为-1519万元，同比下降115.9%，扣非归母净利润为-3256万元，同比下降136.4%。

主要原因是国内投融资下降和市场需求增长放缓，同时市场竞争加剧导致销售订单价格下降。

然而，公司新签订单持续增长，上半年新签订单达到5.3亿元，同比增加7.4%。

核心业务IND和NDA的新签项目数同比增长6.9%。

小核酸药物和放射性药物的新签项目数增速显著，成为新的增长点。

海外收入方面，上半年实现1507万元，同比大幅增长160.4%，海外新签订单也大幅增长。

产能建设方面，南通2期的设施已取得实验动物使用许可证，进入GLP模拟运营阶段，预计在2026年初开启产能爬坡。

同时，公司在研发创新方面也取得了一定进展，25H1研发投入占比达5.9%，同比增长2.3个百分点。

根据中报，投资者的盈利预测已调整为2025-2027年每股收益为0.14/0.94/1.41元，目标价为43.24元，维持“买入”评级。

风险提示包括行业增速不及预期、政策风险、技术迭代风险、实验用猴供给短缺和价格波动风险、资产信用减值损失风险等。