石油化工行业：光大证券-石油化工行业周报第401期：OPEC+加速增产进程，关注地缘政治和原油需求预期变化-250506

- OPEC+决定将石油供应增加41万桶/日，导致油价快速下跌，需关注增产落实情况。

- 特朗普对伊朗施压及地缘政治局势对油价形成支撑，IEA预计2025年原油需求增长放缓。

- 中长期看好“三桶油”及油服板块，能源价格下降有利于下游炼化企业，建议关注相关龙头企业。

在第401期的石油化工行业周报中，主要内容包括： 1. OPEC+决定在6月增加石油供应41万桶/日，导致市场对原油供给的担忧加剧，油价迅速下跌。

布伦特和WTI原油价格分别为61.45美元和58.38美元，较上周分别下跌6.7%和7.6%。

2. 增产的原因主要是部分成员国（如伊拉克和哈萨克斯坦）未遵守协议。

沙特可能逐步取消之前的自愿减产措施，实际增产可能低于计划水平。

3. 美国总统特朗普对伊朗施加压力，要求停止所有购买伊朗石油的行为，地缘政治因素仍对油价有支撑。

4. 国际能源署（IEA）预计2025年全球原油需求增长73万桶/日，但相较于之前预测下调了30万桶/日，未来需求增速可能放缓。

5. 当前国际原油供需前景疲弱，建议关注贸易局势变化对全球原油需求的影响。

投资建议方面，继续看好“三桶油”及油服板块，认为中长期原油供需格局仍具备景气基础。

同时，能源价格下降有利于下游炼化企业，建议关注相关龙头企业。

风险分析指出，上游资本开支增速不及预期以及原油和天然气价格的波动可能带来风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中国石油（A+H）、中国石化（A+H）、中国海油（A+H）：在地缘政治不确定性下，中长期原油供需格局具备景气基础，持续看好“三桶油”及油服板块。

2. 中海油服、海油工程、海油发展、中油工程、石化油服、中石化炼化工程（H股）：作为“三桶油”下属油服工程企业，受益于油价波动和行业需求。

3. 中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣：炼化化纤产业链龙头，能源价格下降有利于减轻下游炼化企业的成本压力，盈利前景向好。

4. 宝丰能源、华鲁恒升、阳煤化工、中国旭阳集团等：煤化工龙头，受益于政策和市场需求变化。

5. 卫星化学：乙烷制乙烯龙头，具备良好的盈利能力和市场前景。

风险分析：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动可能影响投资表现。