米奥会展：华西证券-米奥会展-300795-展会排期影响下合同负债下降，看好全年业绩增长-240427

投资标的：米奥会展 推荐理由：公司是外展龙头，具有深厚的运营壁垒，专业化、国际化持续推进，数字化建设赋能会展升级，具备中长期高成长性，值得投资者关注。

1. 公司2024年一季度业绩稳健增长，展位销售数量增加带动收入增长，但成本刚性下利润率较低。

2. 展会排期影响下，合同负债有所下降，但全年业绩仍有望增长，公司具备中长期高成长性。

3. 公司运营壁垒深厚，专业化、国际化持续推进，数字化建设赋能会展升级，投资价值较高。

1. 公司2024年一季度业绩表现：营业收入增长12.2%，归母净利润增长349%，扣非后归母净利润增长311.56%。

2. 24Q1展位销售数量预计同比增长约15%，与收入增速基本匹配。

3. 24Q1公司毛利率为54%，同比下滑3.8个百分点。

4. 2024年3月31日，公司合同负债金额1.7亿元，同比下降24%。

5. 公司壁垒深厚，商业模式优，具备中长期高成长性。

6. 公司为外展龙头，运营壁垒深厚，专业化、国际化持续推进，数字化建设赋能会展升级。

7. 投资建议：维持公司“增持”评级。

8. 风险提示：疫情反复、国际政治冲突、出口贸易下滑等风险。