华福证券-通胀数据点评：CPI环比下降，PPI底部回升团队成员-241209

1. 11月份CPI同比上涨0.2%，环比下降0.6%，食品价格大幅下滑拖累CPI；PPI同比下降2.5%，环比首次转正，生产生活资料价格跌幅收窄。

2. 主要食品价格中，鲜菜和鲜果环比降幅明显，猪肉价格降幅收窄，奶类价格小幅上涨。

3. 基建相关行业价格因政策影响有所修复，风险因素包括宏观变化、地缘政治和海外市场波动。

在11月份的通胀数据中，CPI环比小幅下降，而PPI同比底部回升。

具体来看，CPI同比上涨0.2%，涨幅较10月份缩小；环比下降0.6%，跌幅扩大。

PPI同比下降2.5%，跌幅收窄，环比首次上涨0.1%。

从CPI的分项分析，11月大部分分项环比下降，同比则大多上升。

衣着价格环比上涨0.6%，交通和通信价格环比下降0.1%，教育文化和娱乐价格环比下降0.7%。

食品烟酒分项环比下降1.7%，主要受到鲜菜价格环比下降13.2%的拖累。

PPI方面，生产资料同比下降2.9%，跌幅收窄；生活资料同比下降1.4%，跌幅也有所收窄。

PPI的细分行业中，基建相关行业价格出现修复，尤其是水泥相关的非金属矿制品业价格同比下降3.4%，跌幅收窄。

总体来看，虽然CPI有所下降，但PPI的底部回升显示出一定的经济复苏信号。

需要关注的风险包括宏观经济变化、地缘政治突发事件和海外市场波动等。