天风证券-策略专题报告：中报前瞻与应用，把握业绩预告后的绩优友好窗口-240717

1. 中报预告至正式财报发布期间是绩优股超额窗口，具有持续性，特别是垄断资源类、周期资源类行业的预告绩优组超额弹性较大。

2. 中报季可按照“预告前”、“预告至正式财报发布”、“正式财报发布后”分三阶段，其中预告至正式财报发布的时间段内形成了一段业绩确定性提升但未完全确定的中间段，有色金属、钢铁、石油石化、军工和农林牧渔等行业的绩优组超额弹性较大。

3. 行业分析显示，上游行业中煤炭承压，原油价格有所反弹；中游行业中电池、消费电子景气度或超预期；下游行业中食品饮料整体稳健增长，医药制造整体景气度上升，预计中药H1景气度较高。

中报预告日至财报正式日是绩优股超额窗口，具有持续性。

垄断红利、周期资源类行业的预告绩优组超额弹性较大。

关注垄断资源预喜组+盈余惊喜概率较高行业。

中报行情可按照“预告前”、“预告至正式财报发布”、“正式财报发布后”分三阶段。

中报预告披露率27.87%，业绩预告预喜率39.09%，大市值公司预喜率高。

上游行业中，煤炭承压、原油价格反弹，基础化工景气度有望持续修复，有色金属部分领域业绩表现亮眼。

中游行业中，关注原料成本下行的电池、消费电子，电力设备和半导体设备景气度或超预期。

下游行业中，生猪养殖、食品饮料、医药制造、造纸、美容护理、家用电器、汽车等行业有望盈利增长。

金融房建行业中，券商盈利承压，建筑央企盈利平稳。

支持服务行业中，计算机盈利负增长，水电业绩亮眼。

中报业绩窗口期中观逻辑可把握景气、复苏、原材料降价三条线索。

风险提示包括历史复盘仅供参考，财务数据滞后，不同行业属性差异可能降低指标体系可信度。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注中报预告-正式报告发布区间，抓住绩优股超额窗口。

2. 重点关注垄断资源类、周期资源类行业的预告绩优组。

3. 把握中报行情的“三阶段”，特别是预告至正式财报发布的中间段。

4. 关注垄断资源预喜组+盈余惊喜概率较高行业。

5. 抓住上游、中游和下游行业的投资机会，特别是景气高位、盈利改善和受益于原材料成本下行的行业。

6. 注意下游可选消费盈余惊喜行业的投资机会。

7. 注意风险提示，历史复盘仅供参考，财务数据为滞后数据，不同行业属性差异可能降低指标体系可信度。