生益科技：光大证券-生益科技-600183-跟踪报告之五：行业持续增长，公司长期成长空间广阔-250613

投资标的：生益科技（600183） 推荐理由：生益科技在覆铜板行业持续领先，市场份额逐年增长。

同时，公司积极布局AI服务器领域，满足新材料需求，营收和净利润快速增长，预计未来将持续受益于AI相关需求，长期成长空间广阔，维持“买入”评级。

- 生益科技在覆铜板行业保持领先地位，2023年全球市场占有率达到14%，并积极进行自主创新，拥有682件授权有效专利。

- 公司持续布局AI服务器领域，受益于全球市场快速增长，2024年营收同比增长22.92%，净利润同比增长49.37%。

- 预计未来几年公司净利润将持续快速增长，维持“买入”评级，但需关注下游需求和市场拓展风险。

生益科技（600183）在覆铜板行业持续保持领先地位，2023年全球市场占有率达到14%。

公司积极进行自主创新，2024年申请国内专利58件，境外专利5件，PCT3件，授权专利46件，截止2024年底拥有682件授权有效专利。

在AI服务器领域，公司布局持续推进，2024年全球AI服务器市场规模达到1251亿美元，预计2025年将增至1587亿美元，2028年有望突破2227亿美元。

2024年全球AI服务器出货量实现46%的年增长率，生益科技针对AI大算力产品的新要求，快速响应客户需求，与国内外终端合作开发相关项目，已有产品在批量供应。

2024年，公司实现营业收入203.88亿元，同比增长22.92%；归母净利润17.39亿元，同比增长49.37%。

2025年第一季度，公司实现营业收入56.11亿元，同比增长26.86%；归母净利润5.64亿元，同比增长43.76%。

公司生产各类覆铜板14371.48万平方米，同比增长17.03%；销售各类覆铜板14348.54万平方米，同比增长19.40%。

盈利预测方面，预计2025-2026年归母净利润分别为26.28亿元和32.80亿元，2027年归母净利润预测为40.44亿元，对应PE为26/21/17倍。

公司长期成长空间广阔，维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求和市场拓展不及预期。