有色金属行业：中邮证券-有色金属行业报告：滞胀交易驱动金属价格上行-250706

- 贵金属因降息预期后移和财政宽松预期支撑，长期仍具配置价值。

- 铜价高位震荡，未来将围绕贸易和宏观因素持续波动，短期内可能出现调整。

- 铝价在中美贸易缓解背景下看好，电解铝利润有望提升。

- 锑价因供紧需弱局面走稳，备货行情有望开启。

- 稀土价格因头部大厂采购上涨，但实际成交量未见明显增加，短期内仍将偏强运行。

该有色金属行业报告的核心要点如下： 1. **贵金属**：金价因美国非农数据超预期和财政宽松预期得到支撑，长期仍具有配置价值。

2. **铜**：铜价高位震荡，受关税预期和库存去化影响，短期内可能围绕贸易和宏观定价波动。

整体铜价偏强，需关注关税落地情况。

3. **铝**：铝价预计保持向好趋势，受中美贸易缓解影响。

尽管淡季来临，电解铝利润有望提升。

4. **锑**：锑价略有反弹，因锑冶炼厂家停产导致供紧需弱。

短期内备货行情有望开启。

5. **稀土**：稀土价格上涨，主要因头部大厂采购带动，市场情绪活跃，但实际成交未见明显增加，供需格局仍偏弱。

6. **投资建议**：关注盛达资源、兴业银锡、株冶集团等相关公司。

7. **风险提示**：需警惕宏观经济波动、需求不足、供应超预期释放及项目进度不及预期等风险因素。

投资标的包括： 1. 盛达资源 2. 兴业银锡 3. 株冶集团 4. 湖南黄金 5. 山金国际 6. 赤峰黄金 7. 紫金矿业 8. 洛阳钼业 9. 神火股份 10. 云铝股份 推荐理由： - 贵金属方面，由于降息预期后移和财政宽松，黄金价格获得支撑，长期具有配置价值。

- 铜价高位震荡，未来将围绕贸易和宏观定价持续震荡，铜价偏强格局总体不会改变，若铜关税落地后价格调整将是做多机会。

- 铝价在中美贸易缓解的大背景下预计保持向好趋势，电解铝利润有望进一步提升。

- 锑价因供紧需弱局面，随着锑价走稳，可能开启备货行情。

- 稀土价格因头部大厂采购上涨，市场情绪看涨，但供需格局仍处于双弱状态，短期内稀土价格将持续偏强运行。