德邦证券-海外市场周报：加速的降息交易-250909

- 全球股市涨跌各半，美国就业数据持续转弱，市场对稳就业的关注上升，抗通胀的诉求有所减弱。

- 联储9月重启降息几乎已成定局，降息25bp的概率为89%，预计10月和12月将连续降息。

- 投资策略方面，短线关注降息交易节奏，中长线布局制造业与商品，风险需关注通胀反弹和全球经济景气度。

全球股市上周涨跌各半，墨西哥MXX指数表现最佳。

美股三大指数走势分化，道指微跌0.3%，纳指上涨1.1%，标普500涨0.3%。

欧洲市场整体下行，德国DAX指数下跌1.3%，法国CAC40微跌0.4%，而英国富时100小幅上涨0.2%。

亚太市场表现较好，恒生指数上涨1.4%，印度SENSEX30指数上涨1.1%，但越南VN30和沪深300下跌。

美国就业数据持续疲软，8月非农新增就业仅为2.2万，远低于预期，失业率上升至4.3%，时薪增速放缓。

多个行业的就业人数出现下滑，只有零售和服务行业显示出增长迹象。

在就业数据转弱的背景下，稳就业的需求可能会取代抗通胀成为优先考虑。

市场普遍预计联储将在9月重启降息，降息25个基点的概率为89%，降息50个基点的概率为11%。

若重要经济数据不出现大幅波动，降息25个基点将是基准情形。

后续的10月和12月会议上，连续降息25个基点的预期也在增加。

降息交易进入下半场，市场将关注联储降息的具体节奏。

尽管9月降息大概率为25个基点，但市场对降息50个基点的博弈仍在进行。

短期策略应关注降息交易的节奏，适时进行高抛低吸；中长期布局则看好美国制造业和商品市场的表现。

风险提示包括海外通胀可能反弹、全球经济表现不及预期以及地缘政治局势的不确定性。