领益智造：东方证券-领益智造-002600-季度营收创新高，利润拐点已现-241031

投资标的：领益智造（002600） 推荐理由：公司Q3营收创新高，利润拐点已现，受益于北美大客户备货及新业务增长。

长期看，深度参与AI终端硬件创新，具备一站式智能制造能力，未来有望显著提升单机价值量，维持买入评级。

- 领益智造前三季度营收315亿元，同比增长28%，Q3单季度营收创历史新高，利润拐点已现。

- 公司在北美大客户备货旺季及新业务推动下，Q3归母净利润同比增长15%，毛利率改善至17.2%。

- 预计未来将持续受益于AI终端散热升级趋势，长期看有望通过深度参与北美客户的硬件创新实现业绩增长。

- 维持买入评级，目标价12.42元，风险包括北美客户出货量不及预期及汇兑损失等。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **季度营收与利润表现**： - 公司前三季度营收315亿元，同比增长28%。

- 归母净利润14.1亿元，同比下滑25%。

- Q3单季度营收124亿元，同比增长32%，环比增长33%，创历史新高。

- Q3单季度归母净利润7.1亿元，同比增长15%，环比大幅改善。

- 扣非归母净利润6.1亿元，同比微增，环比大幅改善。

2. **利润改善原因**： - 尽管财务费用上升（Q3财务费用2.1亿元，同比增长74%）和资产减值计提上升，Q3利润仍明显改善。

- 毛利率提升至17.2%，环比提升2.2个百分点。

3. **市场与产品布局**： - 公司全面布局消费电子散热功能件，受益于AI终端散热升级趋势。

- 提供多种散热产品组合，包括石墨散热片、VC均热板等。

- 公司在高端智能手机散热设计系统中占据主流地位。

4. **长期发展潜力**： - 作为北美大客户的主要精密功能件供应商，深度参与硬件功能创新。

- 未来有望随着AI边缘端大模型应用的趋势，提升单机价值量。

5. **财务预测与目标价**： - 预测2024-2026年每股收益分别为0.30元、0.46元和0.56元。

- 目标价为12.42元，维持买入评级。

6. **风险提示**： - 北美大客户出货量不及预期的风险。

- 新业务整合与拓展不及预期的风险。

- 汇兑损失风险。

- 资产减值风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康、市场前景以及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。