工银国际-宏观经济周报2025年第35周-250825

- 本周中国经济动能持续增强，ICHI综合景气指数扩张，消费、投资、生产与出口呈现协同发力的积极格局。

- 消费景气指数回升至扩张区间，投资和生产指标显著改善，外贸逆势增长，显示出经济韧性。

- 就业保持稳定，内需恢复和政策支持为经济增长奠定了坚实基础。

本周中国宏观经济运行呈现出积极扩张态势，ICHI综合景气指数进一步上升，显示经济动能持续增强，修复从初步企稳转向更广泛的协调扩张。

四大分项指标全线走强，构成多重支撑。

首先，消费景气指数显著回升，重回扩张区间并创近一个月新高，反映居民消费信心恢复，服务消费尤为亮眼。

其次，投资景气指数继续提升，政策驱动下的基建和制造业投资持续扩张，制造业投资增长6.2%。

高技术产业中的信息服务业、航空航天设备制造业等投资增速超过15%，显示企业对中长期发展的信心增强。

生产景气指数显著改善，产能利用率提升，供给端展现出良好韧性，成为经济增长的重要引擎。

同时，出口景气指数回升，尽管外部需求偏弱，但中国外贸展现出较强的适应能力，出口同比增长7.3%，民营企业和“一带一路”市场成为重要增长点。

总体来看，经济运行从边际修复转向实质扩张，消费、投资、生产与出口协同发力，政策效应持续释放，经济增长基础进一步夯实。

就业保持稳定，7月城镇调查失业率为5.2%，与去年同期持平，民生基础坚实。