长城证券-固定收益研究：9月债券投资展望-240827

- 当前债市受高质量发展和政策定力影响，经济复苏曲折，债市利率上限受到限制，但大幅回调概率低。

- 央行对长端利率的指导和干预影响显著，市场交易量低迷，十年期国债收益率维持在2.15%-2.20%区间震荡。

- 9月份建议配置3年期国开债40%和3年期AA级企业债60%，短期可择机做陡，中长期关注降息机会。

### 债券标的 1. **3年期国开债** - 配置比例40% 2. **3年期AA级企业债** - 配置比例60% ### 操作建议 1. **短期操作**：根据资金面情况，择机做陡。

2. **中长期策略**：待降准降息政策进一步落实后，可回归做平曲线策略。

### 理由 - 当前市场交易量收缩，利率维持在窄幅震荡区间（十年期国债收益率在2.15%-2.20%）。

- 高质量发展下的政策定力导致经济复苏曲折，影响债市利率的上限，但大幅回调的概率较低。

- 央行对长端利率的指导和干预影响显著，市场对债市点位的趋同性较强。

- 中长期降准降息的预期存在，但市场机会可能需等待美联储降息落地及国内降息空间的进一步打开。