零售行业：联合资信-零售行业2025年半年度总结及展望-250628

- 2024年零售市场消费需求不足，社零增速放缓，消费信心仍需提振。

- 网络零售仍是主要驱动力，但增速放缓，百货业态增长乏力，连锁业态展现韧性。

- 预计2025年政府将加大消费领域政策支持，网络零售将继续主导消费增长，实体零售企业需优化经营策略以实现结构性增长。

2024年，零售行业面临消费增速放缓的挑战，主要受到储蓄意愿增强和外部宏观环境影响，消费需求不足，消费信心亟待提振。

网络零售仍是主要驱动力，但增速放缓；百货业态增长乏力，提升改造难度大；连锁业态展现出一定韧性，但回暖不明显，资本整合效应待观察。

零售样本企业表现出一定财务韧性。

2025年一季度，消费品以旧换新政策显效，部分商品零售额增速明显。

展望2025年，全球经济格局调整和复杂的地缘政治环境对国内外贸易形成挑战，扩大内需成为经济增长的关键。

预计政府将继续加大对消费领域的政策支持，但政策效果依赖于居民消费能力和意愿的提升。

网络零售仍将主导消费增长，实体零售企业需具备贴近消费者需求的策略和全渠道服务能力，以实现结构性增长。

投资标的及推荐理由： 1. 网络零售企业： 推荐理由：网络零售仍是消费增长的主要驱动力，尽管增速有所放缓，但在消费信心恢复的背景下，具备强大线上销售能力的企业有望继续受益。

2. 具备全渠道服务能力的实体零售企业： 推荐理由：随着实体零售企业面临持续经营压力，能够有效整合线上线下资源、提升消费者体验的企业将具备更强的市场竞争力，可能实现结构性增长。

3. 进行提升改造的百货业态： 推荐理由：虽然百货业态增长乏力，但进行有效改造和提升的企业可以通过优化投入产出比，寻找新的增长点，值得关注。

4. 连锁零售企业： 推荐理由：连锁业态展现出一定的发展韧性，行业内资本事件重启后，经过整合的企业可能实现规模效应和协同效应，具备投资潜力。

5. 消费品行业： 推荐理由：以旧换新政策的持续实施将推动部分商品的零售额增长，相关消费品企业将受益，值得关注其市场表现。

总体来看，投资者应关注具备适应市场变化能力的企业，尤其是那些能够满足消费者需求并具备良好经营效率的公司。