龙源电力：民生证券-龙源电力-001289-2024年半年报点评：来风偏弱影响业绩，风光装机规模继续扩大-240829

投资标的：龙源电力（001289） 推荐理由：公司2024年上半年风光装机规模持续扩大，新能源资产持续扩充，尽管面临电价下行和风资源偏弱的压力，但预计未来利润增长潜力依然可观，维持“谨慎推荐”评级。

- 龙源电力2024年上半年营业收入和净利润均出现下降，主要受风资源偏弱影响。

- 新增装机规模持续扩大，光伏发电量增长显著，火电资产逐步剥离。

- 预计未来几年归母净利润将逐步回升，但绿电市场化交易电价下行压力较大，建议“谨慎推荐”。

根据上文，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（24H1）营业收入188.83亿元，同比下降4.88%。

- 归母净利润38.27亿元，同比下降22.81%。

- 扣非归母净利润37.46亿元，同比下降23.48%。

- 2024年第二季度（24Q2）营业收入90.06亿元，同比下降9.86%，环比下降8.81%。

- 归母净利润14.34亿元，同比下降45.34%，环比下降40.08%。

2. **发电情况**： - 新增控股装机2287MW，同比增长8.44%。

- 风电595MW，同比增长15.26%。

- 光伏1692MW，同比增长28.36%。

- 风电平均利用小时数1170小时，同比下降8.63%。

- 总发电量400.82亿千瓦时，同比增长0.84%。

- 风电315.85亿千瓦时，同比下降4.60%。

- 光伏及其他35.89亿千瓦时，同比增长122.87%。

- 未税综合平均上网电价0.423元/kWh，同比下降7.44%。

3. **政策与项目**： - 持续推进“以大改小”项目，优化资源效率。

- 近期获得多个风电及光伏项目的改造和增容批复。

- 火电资产逐步剥离，新能源资产持续扩充。

4. **新能源开发**： - 24H1新签订开发协议7.59GW，其中风电3.955GW，光伏3.635GW。

- 开发指标6.09GW，同比增加51.87%。

5. **未来展望**： - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为63.91/69.35/77.81亿元，EPS分别为0.76/0.83/0.93元。

- 对应当前股价PE分别为21/20/17倍，维持“谨慎推荐”评级。

6. **风险提示**： - 风光资源条件变化。

- 电价波动风险。

- 补贴发放延迟。

这些信息为专业投资者提供了关于龙源电力当前业绩、市场环境、政策背景及未来展望的全面概述，有助于进行投资决策。