中邮证券-债券视角看三部门发布会：超量宽松后，债市要交易什么？-240924

1. 本次货币政策宽松力度大，债市交易模式可能发生变化，关注银行健康性、财政配合和长端收益率水平。

2. 央行利率调控框架明确，短端利率定价相对偏低，存单定价受存款压力、降准影响。

3. 存量房贷利率调降、支持房企存量土地收购和股票回购再贷款额度增加，将对债市产生影响。

债券标的：短期国债、同业存单 操作建议：观望节奏，不急于一时，注意短端利率定价相对偏低的独立状态，关注长端收益率水平，提防“预期引导”对节奏的影响，留意同业存单供需矛盾的阶段性缓解 理由：货币政策宽松可能带来风险偏好回升和预期修复，但要提防流动性超预期收紧的风险，同时要注意存量房贷利率调降和支持收购房企存量土地政策对债市的影响。