信立泰：财通证券-信立泰-002294-院外渠道推广顺利，研发进展加速-250820

投资标的：信立泰（002294） 推荐理由：公司高血压领域产品组合丰富，院外渠道推广顺利，2025年上半年营收和净利润均实现增长。

持续加大研发投入，多项在研项目进展顺利，预计未来营收和净利润将持续增长，维持“增持”评级。

- 信立泰2025年上半年实现营收21.31亿元，同比增长4.32%，归母净利润3.65亿元，同比增长6.10%。

- 公司在高血压领域构建了多样化的产品组合，院外渠道推广顺利，市场表现良好。

- 研发投入持续增长，重点项目进展顺利，预计未来三年营业收入和净利润将稳步提升，维持“增持”评级。

信立泰在2025年上半年实现营收21.31亿元，同比增长4.32%；归母净利润为3.65亿元，同比增长6.10%。

第二季度公司营收为10.69亿元，同比增长12.30%；归母净利润为1.65亿元，同比增长14.55%。

在高血压领域，公司构建了差异化的产品组合，包括信立坦（ARB类）、信超妥（ARNI类）、复立坦（ARB/CCB类复方制剂）和复立安（ARB/利尿类复方缓释制剂），精准覆盖不同患者的用药需求。

2025年上半年，公司在各渠道实现了较快增长。

研发方面，公司上半年研发投入为5.42亿元，占营收的25.43%。

重点在研项目包括恩那度司他、SAL056、S086、PCSK9单抗和JK07，研发进展顺利。

预计2025-2027年实现营业收入分别为44.54亿元、53.44亿元和62.53亿元，归母净利润分别为6.28亿元、6.90亿元和7.96亿元，对应PE分别为89.6倍、81.6倍和70.8倍，维持“增持”评级。

风险提示包括研发进展不及预期、新药推广上市不及预期以及药物集采降价超预期。