比亚迪股份：国元国际-比亚迪股份-1211.HK-技术和规模优势持续提升，出口提速贡献新增长动力-250414

投资标的：比亚迪股份（1211.HK） 推荐理由：公司2024年业绩持续快速增长，预计2025年Q1归母净利润同比增长86.04%至118.88%。

智能化和电动化技术持续提升，出口加速助力销量增长，预计2025年销量达550万辆。

给予“买入”评级，目标价451.28港元/股。

- 比亚迪预计2024年和2025年Q1业绩持续快速增长，归母净利润分别为403亿和85-100亿，同比增长显著。

- 公司发布高阶智驾辅助系统“天神之眼C”和超级e平台，推动智能化和电动化进程，提升产品竞争力。

- 2025年Q1累计销售100.08万辆车，其中出口20.6万辆，同比增长显著，预计2025年总销量将达到550万辆。

- 综合考虑技术、规模和品牌优势，给予比亚迪“买入”评级，目标价为451.28港元/股，潜在上升空间22.4%。

比亚迪股份（1211.HK）在2024年和2025年第一季度的业绩持续快速增长，预计2024年实现营收7771亿元，同比增长29%；毛利1510亿元，同比增长24%；归母净利润403亿元，同比增长34%。

公司预计2025年第一季度归母净利润将达到85-100亿元，同比增长86.04%至118.88%。

在智能化方面，公司于2025年2月10日发布了“天神之眼C”高阶智驾辅助系统，覆盖21款车型，标配于10万元以上车型，入门价格为7万元。

电动化方面，公司于2025年3月17日发布了超级e平台，推出闪充电池和新一代车规级碳化硅功率芯片，实现充电功率1兆瓦，闪充5分钟可行驶400公里。

在出口方面，2025年第一季度公司累计销售100.08万辆车，同比增长59.8%，其中出口20.6万辆，同比增长110%。

预计2025年总销量将达到550万辆。

分析师给予比亚迪“买入”评级，目标价为451.28港元/股，基于2025年25倍PE估值，认为该目标价有22.4%的上升空间。

预测2025至2027年收入分别为9753.07亿元、11559.76亿元和13313.44亿元，归母净利润分别为515.68亿元、662.13亿元和803.91亿元。