中诚信国际-3月金融数据点评：微观主体信贷需求边际回升，外部承压下政策需协同发力-250414

1. 3月社融新增5.89万亿，创历史同期高点，显示出微观主体信贷需求边际回升。

2. 政府债券发行和财政政策的协同发力，推动了信贷和社融的改善。

3. 尽管房地产市场有所回暖，居民和企业的融资需求仍需进一步提升，特别是长期贷款需求偏弱。

债券标的： 1. 政府债券 2. 地方政府债券 3. 企业债券 操作建议： 1. 增持政府债券和地方政府债券。

2. 谨慎参与企业债券。

理由： 1. 政府债券和地方政府债券的发行保持高位，财政政策和货币政策的协同发力为这些债券提供了强有力的支撑。

3月地方债发行规模同比大幅增加，且一季度地方债发行规模创历史同期新高，这表明政府债券的投资价值较高。

2. 企业债券融资出现下降，主要受到利率上行导致的信用债发行成本增加和到期债务压力的影响。

因此，投资企业债券需保持谨慎，关注市场风险。