盛航股份：西南证券-盛航股份-001205-万达控股入主，内外贸危化运输协同发力-250428

投资标的：盛航股份 推荐理由：盛航股份在危化品运输领域具备强大运力和稳固客户关系，尤其与万达控股的控股变更带来资源整合优势。

预计未来盈利增长，外贸液体危险品运输市场竞争力提升，具备良好投资潜力。

盛航股份2024年营业收入同比增长18.9%，但归母净利润下降24.7%，受石化需求疲软影响。

万达控股集团成为新控股股东，双方在危化品运输领域有望实现资源整合与协同发展。

公司在内外贸危化运输市场表现良好，外贸液体危险品运输量增长104.06%，未来盈利预测显示净利润逐年上升。

盛航股份在2024年实现营业收入15.0亿元，同比上升18.9%；归母净利润1.37亿元，同比下降24.7%。

2025年一季度营业收入为3.72亿元，同比下降1.44%，归母净利润为3792.47万元，同比下降19.83%。

石化需求疲软影响了危化品运输的量价。

2024年石化行业营业收入为16.28万亿元，同比增长2.1%，但利润总额为7897.1亿元，同比下降8.8%。

进出口总额为9488.1亿美元，同比下降2.4%。

控股股东于2025年1月15日变更为万达控股集团，实际控制人变更为尚吉永。

万达控股集团是一家涵盖港口码头、石油化工、国际贸易等产业的企业，具备资源整合和协同合作的潜力。

截止2024年12月末，盛航股份控制的内外贸船舶共52艘，总运力40.5万载重吨，内贸化学品船33艘，总运力21万载重吨。

2024年内贸液体化学品水路运量为543.81万吨，同比增长9.42%；外贸液货危险品运量为246.81万吨，同比增长104.06%。

预计2024/25/26年归母净利润分别为1.8/2.1/2.3亿元，EPS分别为0.97/1.11/1.24元，对应PE分别为17/15/14倍。

风险提示包括化工行业波动风险、安全运营和环境保护风险、经营成本上升风险等。